Ulrich Lehner

DART I: Ulrich Lehner und der Stakeholder Value

Ist der Fokus auf sämtliche „Stakeholder“ vom Kunden bis zum Aktionär ein neuer Trend? Telekom-Aufsichtsratschef Ulrich Lehner hat dazu letzte Woche auf dem 15. Deutschen Aufsichtsratstag (#DART15) im Düsseldorfer Industrie-Club angemerkt: Für ihn sei Rendite immer das gewesen, was übrig bleibt, wenn alle anderen Gruppen bedient wurden. Das klingt selbstverständlich, ist aber in Wahrheit Ausdruck einer Corporate-Governance-Philosophie, die unter Druck geraten ist. Die Aussage lässt sich deshalb als Seitenhieb auf …

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Saori Dubourg

Saori Dubourg: Initiative gegen Shareholder-Value-Exzesse

Der Druck von Investoren, denen es ums schnelle Geld geht, kann gute Unternehmensführung verhindern. Klassisches Beispiel sind Aktienrückkäufe zulasten von Zukunftsinvestitionen. Deshalb treibt uns schon länger die Frage um: Wie lässt sich der Einfluss von Aktivisten und Spekulanten begrenzen, ohne Aktionärsrechte einzuschränken? Zugespitzt formuliert: Wie machen wir die Börse vom Spielplatz für Zocker zum Marktplatz der Mitinhaber? Wir plädieren dafür, langfristiges Denken zu fördern – und zugleich langfristig denkende Aktionäre …

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Paul Singer

Aufsichtsratschefs: Wie Paul Singer die Deutungshoheit gewinnt

Das Manager Magazin beleuchtet in seiner neuen Ausgabe die Geschäftspraktiken des Hedgefonds Elliott von Paul Singer, der unter anderem ThyssenKrupp ins Visier genommen hat – und wirft dabei wichtige Fragen auf, die auch uns umtreiben („Regieren künftig aggressive Aktionärscliquen das Land?“). Dabei verknüpfen die Autoren ihren kritischen und gut recherchierten „Inside-Report“ mit einem Seitenhieb gegen ThyssenKrupps Ex-Aufsichtsratschef Ulrich Lehner: Er habe sich von den Vorständen „einlullen lassen“ und gehöre „zu …

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Aufsichtsräte

Kampagnen: Warum Aufsichtsräte jetzt in die Offensive gehen müssen

Eine lesenswerte Analyse des „PR-Magazin“ hat eine Diskussion darüber entfacht, ob und inwieweit Aufsichtsräte öffentlich kommunizieren sollten. Nach unserer Wahrnehmung lässt sich die Mehrheitsmeinung in der Corporate-Governance-Community so zusammenfassen: Ja, sie sollten – aber nur über aufsichtsratsspezifische Themen und sehr zurückhaltend. Wir stimmen nur zur Hälfte zu. Denn unseres Erachtens ist die große Zurückhaltung gegenüber den Medien, die viele Gremien an den Tag legen, heutzutage brandgefährlich – vor allem bei …

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Martin Zielke

Commerzbank-Chef Martin Zielke: Aktivisten lassen nicht locker

Der britische Investor Petrus Advisers hat nachgelegt: In einem weiteren „Brandbrief“ (Handelsblatt) an Commerzbank-Chef Martin Zielke kritisieren die Aktivisten die „nicht genutzten Potenziale“ bei der Tochter comdirect und insbesondere den weitreichenden Einfluss des Mutterkonzerns. Petrus Advisers hält nach eigenen Angaben knapp drei Prozent der comdirect-Aktien und wäre damit zweitgrößter Aktionär nach der Coba (82 Prozent). Bereits im Herbst hatten die Londoner harsche Kritik geübt: Obwohl kein Beherrschungsvertrag existiere, führe die …

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comdirect

Aktivisten: Frontalangriff auf den comdirect-Aufsichtsrat

Der aktivistische Investor Petrus Advisers hat die Commerzbank und deren Tochter comdirect ins Visier genommen. In einem offenen Brief an Coba-Chef Martin Zielke monierte das Londoner Investmenthaus am Montag, dass das Geldhaus die Online-Bank „als Betriebsabteilung“ führt und ihr hohe Kosten aufbürdet – obwohl kein Beherrschungsvertrag existiert. Zudem, so Petrus Advisers, bestünden „comdirects Management und Aufsichtsrat“ weitgehend aus Zielkes „Freundeskreis aus der Dresdner Bank“. Coba-Manager dominieren das Kontrollgremium Tatsächlich wird …

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Investoren Attacken

Investoren: Aktivisten-Attacken sind immer öfter erfolgreich

Auch in Europa sehen sich Unternehmen zunehmend mit Kampagnen sogenannter aktivistischer Aktionäre konfrontiert, die auf kurzfristige Veränderungen drängen – seien es neue Aufsichtsräte, der Verkauf von Tochterfirmen oder Sonderausschüttungen. Wie stark der Druck wächst, zeigt eine aktuelle Studie von JP Morgan: Demnach mussten sich europäische Unternehmen in den zwölf Monaten bis Ende Juni 2017 mit 119 Aktivisten-Angriffen auseinandersetzen. Zum Vergleich: 2012 waren es lediglich 62 Attacken. Zugleich steigt die Erfolgsquote …

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Stada

Stada: Vom Governance-Reformer zum Aktivisten-Opfer?

Keine Frage: Seit dem Einstieg des Investors Active Ownership Capital (AOC) im vergangenen Jahr hat Stada erhebliche Fortschritte in Sachen Corporate Governance gemacht. Der übermächtige und üppig vergütete Chef Hartmut Retzlaff verließ den Pharma-Konzern, kompetente Aufsichtsräte kamen an Bord. Doch im Zuge des Übernahmekampfes und der Aussicht auf satte kurzfristige Gewinne scheinen Governance-Erwägungen nun in den Hintergrund gerückt zu sein Nachfolgeplanung: Kurzfrist-Verträge fördern kurzfristiges Denken So nahmen CEO Matthias von …

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pharma

Investoren: AOC hält Stada weiter auf Trab

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Aktivisten drängen in Boards

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